গত মাসে জিজ্ঞাসা করা হয়েছিল যে কতক্ষণ আমেরিকান এয়ারলাইনস ইনকর্পোরেটেড এবং অন্যান্য বাহক তাদের সময় এবং নগদ ফুরিয়ে যাওয়ার আগে অর্থ হারাতে পারে, এএমআর কর্পোরেশনের চেয়ারম্যান জেরার্ড আরপে একটি সংক্ষিপ্ত, অস্বস্তিকর উত্তর ছিল।
"চিরকালের জন্য নয়।"
ইউএস এয়ারলাইন ইন্ডাস্ট্রি যেহেতু ত্রৈমাসিকের পর ত্রৈমাসিক বিশাল লোকসানের স্তূপ করে, এটি এমন একটি প্রশ্ন যা বিনিয়োগকারী এবং বিশ্লেষকরাও চিন্তা করছেন৷ লাল কালির প্রবাহ মার্কিন এয়ারলাইনগুলির একটি সংখ্যা থেকে আর্থিক তারল্য নিষ্কাশন করছে, তাদের ব্যালেন্স শীটকে দুর্বল করছে।
জেপি মরগান এয়ারলাইন বিশ্লেষক জেমি বেকার 20 জুলাইয়ের একটি প্রতিবেদনে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করে দিয়েছিলেন, “আমাদের দৃষ্টিতে, মূলধনের প্রাপ্যতা পরবর্তী বছর শিল্পের আকার, আকৃতি এবং লাভজনকতা নির্ধারণ করবে৷ "তেল এবং রাজস্ব ওয়ারেন্ট মনোযোগ, কিন্তু এখান থেকে এটি মূলত একটি প্রশ্ন যে তারলতা-চ্যালেঞ্জডরা কী করতে পারে।"
নগদ ড্রেন এবং ভবিষ্যত সম্ভাবনা নিয়ে উদ্বেগের মধ্যে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস রেটিং সার্ভিসেস তিনটি বড় এয়ারলাইন কোম্পানি - AMR, ইউনাইটেড এয়ারলাইনস ইনকর্পোরেটেড ইউএএল কর্পোরেশন এবং ইউএস এয়ারওয়েজ গ্রুপ -কে নেতিবাচক প্রভাব সহ ক্রেডিট ঘড়িতে রেখেছে, রেটিং ডাউনগ্রেড সম্ভব।
এমনকি রেটিং এজেন্সিগুলির প্রিয়তম, সাউথওয়েস্ট এয়ারলাইনস কো., মুডি'স ইনভেস্টর সার্ভিসেস দ্বারা তার ক্রেডিট র্যাঙ্কিং তিন স্তরে নেমে গেছে, যা জুলাইয়ের শেষের দিকে সবচেয়ে সাম্প্রতিক কাটা হয়েছে৷ ফিচ রেটিংও তখন ক্যারিয়ারের রেটিং কমিয়ে দেয়।
যদিও ডালাস-ভিত্তিক সাউথওয়েস্ট একটি বিনিয়োগ-গ্রেড ক্রেডিট রেটিং সহ একমাত্র প্রধান ক্যারিয়ার হিসাবে রয়ে গেছে, এটির ব্যালেন্স শীট, বেশিরভাগ ক্যারিয়ারের মতো, এর আয় কমে যাওয়ায় অবনতি হয়েছে।
দক্ষিণ-পশ্চিম দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে $54 মিলিয়ন লাভ করেছে - তিন চতুর্থাংশ লোকসানের পরে - তবে সতর্ক করে দিয়েছে যে এটি পতনের চাহিদা এবং অনিশ্চিত জ্বালানির দামের কারণে তৃতীয় ত্রৈমাসিকের জন্য লাভের পূর্বাভাস দিতে পারে না।
ফোর্ট ওয়ার্থ-ভিত্তিক AMR দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে $390 মিলিয়ন হারিয়েছে এবং 2.8 এর শুরু থেকে $2008 বিলিয়ন হারিয়েছে।
আরপেই গত মাসে অনুমান করতে চায়নি যে AMR বর্তমান অর্থনীতিতে কতক্ষণ ধরে রাখতে পারে।
"আমরা আমাদের বাধ্যবাধকতাগুলি পূরণ করার এবং কঠিন পরিবেশের সাথে মোকাবিলা করার একটি প্রমাণিত ট্র্যাক রেকর্ড পেয়েছি, এবং আমাদের কাছে এমন স্বাধীনতা রয়েছে যা আমাদের কিছু প্রতিযোগী করে না," তিনি বলেছিলেন। "এটি কীভাবে খেলে তা দেখা বাকি রয়েছে।"
কে ছোট করছে
এয়ারলাইন ফাইন্যান্সের মূল্যায়ন করার সময়, বিশ্লেষকরা দেখেন যে বাহক তার কোষাগারে কতটা অনিয়ন্ত্রিত নগদ এবং স্বল্প-মেয়াদী বিনিয়োগ রয়েছে তার আগের 12 মাসে কতটা অপারেটিং রাজস্ব এনেছে তার তুলনায়।
সেই মানদণ্ডের অধীনে, সবচেয়ে খারাপ কোম্পানিগুলি হবে UAL, AMR এবং US Airways৷ 30 জুন পর্যন্ত, AMR এবং US Airways উভয়ের জন্য উপলব্ধ নগদ রাজস্বের 13 শতাংশে ছিল যেখানে UAL 14 শতাংশের কাছাকাছি ছিল। তুলনামূলকভাবে, আলাস্কার নগদ স্তূপ, যদিও ছোট, 32 জুলাই, 1 এবং 2008 জুন, 30 এর মধ্যে ছিল তার রাজস্বের 2009 শতাংশ।
এএমআর অনুমান করে যে এটির কাছে $3.7 বিলিয়ন অনাদায়ী সম্পদ এবং তারল্যের অন্যান্য উত্স রয়েছে, যা 2009 সালের দ্বিতীয়ার্ধে ঋণ পরিশোধ করার কারণে আরও বেশি পাওয়া যাচ্ছে।
কোম্পানিটিও দেখিয়েছে যে এটি মূলধন বাড়াতে পারে। জুলাইয়ের প্রথম দিকে, AMR একটি বিমানের অর্থায়ন থেকে $520.1 মিলিয়ন সংগ্রহ করে এবং জুলাইয়ের শেষের দিকে এটি বিমান দ্বারা সুরক্ষিত আরও $276.4 মিলিয়ন ধার নেয়।
এএমআর এই গ্রীষ্মে 10 সাল থেকে $2001 বিলিয়ন লোকসানের ফলে সৃষ্ট আর্থিক চাপ থেকে মুক্তি দিতে অন্যান্য পদক্ষেপ নিয়েছে।
জুনের শেষের দিকে, এটি $433 মিলিয়ন ব্যাঙ্ক লোনের আর্থিক চুক্তিগুলি শিথিল করার জন্য পাওনাদারদের প্ররোচিত করেছিল এবং জুলাই মাসে এটি একটি প্রধান ক্রেডিট কার্ড প্রসেসর থেকে আরও অনুকূল শর্তাবলী পেয়েছিল৷
শিল্প বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে AMR তার ক্রেডিট কার্ড পার্টনার সিটিগ্রুপ ইনকর্পোরেটেডের কাছে ফ্রিকোয়েন্ট ফ্লাইয়ার মাইল আগেই বিক্রি করে আরেকটি বড় নগদ ইনফিউশন লাভ করবে, একজন বিশ্লেষক প্রজেক্ট করেছেন যে এটি $1 বিলিয়ন বাড়াতে পারে।
বিশ্লেষকরা আর্থিক বাধ্যবাধকতা সহজ করতে এবং অর্থ সংগ্রহে AMR-এর সাম্প্রতিক সাফল্য দ্বারা উৎসাহিত বলে মনে হচ্ছে।
ভিকি ব্রায়ান, গিমে ক্রেডিট-এর ঋণ বিশ্লেষক, এএমআর-এর ব্যবস্থাপনার প্রশংসা করেছেন এয়ারলাইন এক্সিকিউটিভদের মধ্যে যারা "খুবই নোংরা" এবং আরও পুঁজি সংগ্রহে সৃজনশীল।
"আমি মনে করি ইন্ডাস্ট্রি আমেরিকানদের জন্য দেউলিয়াত্বের প্রক্ষেপণকে অতিমাত্রায় করছে," তিনি বলেছিলেন।
অর্থনীতি এবং ভ্রমণ শিল্পের প্রবণতা উন্নত হচ্ছে বলে মনে হচ্ছে, এবং "আমি দেউলিয়া হওয়ার বাইরে থাকার জন্য এই ব্যবস্থাপনা দলের প্রতিশ্রুতি বন্ধ করব না," তিনি বলেছিলেন।
কে ধার নিতে পারে
ইউএস এয়ারওয়েজের উপর নক তার ঋণের বোঝা ততটা হয়নি যতটা অল্প পরিমাণ জামানত এটি অর্থ সংগ্রহের জন্য রাখতে পারে।
জেপি মরগানের বেকার 23 জুলাইয়ের একটি প্রতিবেদনে লিখেছেন যে AMR এবং UAL-এর ধার নেওয়ার ক্ষমতা, সেইসাথে তাদের ধার নেওয়ার প্রয়োজনীয়তা ইউএস এয়ারওয়েজের "উল্লেখযোগ্যভাবে ছাড়িয়ে গেছে"।
“অন্য উপায়ে বলুন, AMR-কে অনেক টাকা ধার করতে হবে, এবং আমরা মনে করি এটি করার অনেক উপায় আছে। ইউনাইটেডকে কম ধার নিতে হবে, এবং আমরা মনে করি রাজধানী-উত্থাপন বন্দুক থেকে গুলি চালানোর জন্য এটিরও কয়েকটি গুলি বাকি আছে,” বেকার বলেছেন।
ইউএস এয়ারওয়েজের "নিকট-মেয়াদী চাহিদা তর্কাতীতভাবে কম," বেকার বলেন। কিন্তু তিনি সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে "এর মূলধন বাড়ানোর বিকল্পগুলি মূলত অস্তিত্বহীন বলে মনে হয় যদি চাহিদার প্রবণতা এখান থেকে বাড়লে বা বাস্তবে আরও খারাপ হয়।"
ইউএস এয়ারওয়েজের চেয়ারম্যান এবং প্রধান নির্বাহী ডগ পার্কার গত মাসে বিশ্লেষকদের বলেছিলেন যে এয়ারলাইনটির কাছে একটি কুশন হিসাবে পর্যাপ্ত নগদ রয়েছে এবং বছরের শেষের দিকে এটি তৈরি করতে আরও মূলধন সংগ্রহের কোনও প্রয়োজন নেই। কিন্তু ক্যারিয়ার আর্থিক সমস্যা থেকে দূরে থাকার জন্য যা প্রয়োজন তা করবে, তিনি বলেছিলেন।
"কিয়ামতের দিনগুলির পরিস্থিতিগুলির সাথে সমস্যাটি হল তারা ধরে নেয় যে আমরা এখানে বসে থাকি এবং এটি ঘটতে দিই," পার্কার বলেছিলেন, "এবং আমি আপনাকে নিশ্চিত করতে পারি যে এটি একটি খারাপ ধারণা।"
ইউএএল আধিকারিকরা তাদের জুলাইয়ের উপার্জন কলের সময় বিনিয়োগকারীদের আশ্বস্ত করার জন্যও চেয়েছিলেন যে কোম্পানির কাছে অর্থনীতি চালানোর জন্য পর্যাপ্ত অর্থ রয়েছে এবং প্রয়োজনে আরও পাওয়ার জন্য নমনীয়তা রয়েছে।
তা সত্ত্বেও, বিশ্লেষকরা ইউনাইটেড এয়ারলাইন্সের অভিভাবক সম্পর্কে উদ্বেগ বাড়াচ্ছেন।
স্টিফেল নিকোলাসের হান্টার কি 22 জুলাইয়ের একটি প্রতিবেদনে লিখেছেন, “আমাদের দৃষ্টিতে খরচ নিয়ন্ত্রণ খুবই চিত্তাকর্ষক, কিন্তু বর্তমান রাজস্ব রানের হার সম্ভবত UAL-কে দেউলিয়াত্বের দ্বারপ্রান্তে ঠেলে দেওয়ার জন্য যথেষ্ট গুরুতর।
"আমরা সাধারণত একটি কাছাকাছি মেয়াদী পুনরুদ্ধারের বিষয়ে হতাশাবাদী," কে যোগ করেছেন। "কিন্তু যদি UAL বর্তমান হারে স্থির খরচ অপসারণ করতে থাকে, পুঁজিবাজারগুলি অ্যাক্সেসযোগ্য থাকে, এবং ব্যবস্থাপনা আনুষঙ্গিক রাজস্বের উপর আক্রমনাত্মকভাবে কাজ করতে থাকে, আমরা বিশ্বাস করি এটি যথেষ্ট সময় UAL কিনেছে।"
এয়ারলাইন ঋণ একটি উদ্বেগ রয়ে গেছে, এভিয়েশন পরামর্শদাতা ড্যারিল জেনকিন্স বলেন.
"শীর্ষ 10টি অভ্যন্তরীণ এয়ারলাইনগুলির কাছে বিশ্বের দুই-তৃতীয়াংশ দেশের চেয়ে বেশি ঋণ রয়েছে," জেনকিন্স বলেন, যারা 10টির জন্য মোট ঋণ $50 বিলিয়ন রাখে৷
জেনকিন্স বলেছিলেন যে এয়ারলাইনগুলি কিছু সময়ের জন্য তাদের বহন করার জন্য যথেষ্ট নগদ এবং স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ জমা করেছে - তবে তাদের শীঘ্রই অর্থ উপার্জন শুরু করতে হবে।
একটি গোষ্ঠী হিসাবে, "সুসংবাদ হল তারা সবাই নগদে বসে আছে। খারাপ খবর হল যে নগদ কোনটাই উপার্জনের মাধ্যমে তৈরি হয়নি। এটা সব ধার করা ছিল,” জেনকিন্স বলেন.
"তাদের কাছে স্বল্পমেয়াদে পাওয়ার মতো অর্থ আছে, এবং দীর্ঘমেয়াদি শুরু হলে আমাদের কাছে কোনো ধারণা নেই।"
